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ST股的2019风暴:披星戴帽或是为“业绩爆雷”施的权宜之计

2019年05月17日 栏目:汽车

4月26日,A股新增8家被实施退市风险警示(*ST)的上市公司。随后,东方网络(002175.SZ)将于4月29日被*ST,毅昌股份(0

4月26日,A股新增8家被实施退市风险警示(*ST)的上市公司。

随后,东方网络(002175.SZ)将于4月29日被*ST,毅昌股份(002420.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)则于4月30日接力。

这些被*S奥迪全新A3将于2020年量产上市 外观更激进-或搭全新1.5T引擎T的新面孔中不乏知名企业,如“养猪股”雏鹰农牧(下称*ST雏鹰,002477.SZ)、老牌上市公司美丽生态(下称*ST美丽,000010.SZ)、“中信国安系”国产葡萄酒企中葡股份(下称*ST中葡,600084.SH),它们均拉响了退市风险的警报。

“铁打的营盘,流水的兵”。每年的3月至5月,是*ST股集中诞生的时期。过去五年里(2015-2019),*ST股的阵营始终保持着不小的规模,这背后则是一批又一批上市公司在退市边缘演绎着新旧交替的戏码。

界面新闻统计发现,这五年来,A股共计217家上市公司先后被*ST(含创业板暂停上市情况,下同),每年新增*ST股数量的均值为45家。这其中,12家上市公司仅在这五年里就多次“披星戴帽”。

值得注意的是,2019年的*ST股阵营还出现了不太乐观的现象:无论是新增*ST股数量,还是首次被*ST的上市公司数量均较去年有所抬升。

这些新出现的*ST公司真的都要“末日狂奔”而奋力保壳吗?界面新闻分析发现,对于其中的不少公司而言,“披星戴帽”或只是为“业绩爆雷”而施的权宜之计。

*ST股数量居高不下

在沪深两地交易所发布的股票上市规则中,列出了十多种实施退市风险警示的具体情形,常见的情形指向对上市公司的净利润、净资产、营业收入、审计报告等方面的考核。需指出的是,创业板上市公司无*ST过程,取而代之的是直接暂停上市,但在情形的认定上也包括前述指标。

被实施退市风险警示的A股公司,其证券简称将会标记上*ST,俗称“披星戴帽”。这区别于ST,后者代表“其他风险警示”含义,而不至于触及终止上市的红线。

界面新闻的统计数据显示,2015年至今,217家A股公司先后被*ST。

2015年至2019年A股每年新增*ST股行业分布汇总情况 数据来源:界面新闻研究部

被*ST的公司分布在化工、有色金属、医药生物、汽车等28个不同的行业(此处为申万行业一级,下同),而化工、机械设备、采掘行业的*ST股数量高居三甲——五年里,这三个行业分别有27家、25家和15家上市公司被实施退市风险警示。此外,汽车、公用事业、农林牧渔以及传媒行业都是*ST股出现的高发地,这些行业五年里被实施退市风险警示的上市公司数量都超过10家(含10家)。

2019年新增*ST股行业分布情况 数据来源:界面新闻研究部

值得一提的是,今年新增*ST股行业的淘宝直播负责人赵圆圆,揭示直播流量转化的N个秘密分布中,汽车板块首当其冲,共计6家公司被(或将被)实施退市风险警示,这一数量超过去年四年的总和。

2015年至2019年A股每年新增*ST股数量变化 数据来源:界面新闻研究部

而各年度的数据显示,新增*ST股数量多的年份为2017年,共有54家上市公司在当年被实施退市风险警示。2018年,新增*ST股数量有所下降,减少至43家。不过,今年,这一数字有所抬升。截至目前,界面新闻统计发现,包含乐视网(300104.SZ)等创业板公司在内,本年度将有48家A股公司面临退市风险,这一数量为五年来第二高。

更999元!MobIR Air震撼开启热成像大众消费时代令人在意的是,每年出现的首次被*ST上市公司数量方面的变化。

2015年至2019年A股每年新增且首次*ST的公司数量变化 数据来源:界面新闻研究部

在4月26日新增*ST股中,就有*ST雏鹰、*ST荣联(002642.SZ)以及*ST科林(002499.SZ)这三家首次被实施退市风险警示的上市公司。接下来,还有24家上市公司将因连续两年亏损被*ST,这其中又会新增15家首次*ST的上市公司。至此,本年度首次*ST的上市公司数量为24家,较2018年增加4家,仅次于2016年的数量。

新增*ST股与首次*ST股数量的双双走高,似乎预示着A股2019年的保壳行情将会十分激烈。

但事实真是如此吗?

普中亏损红线“魔咒”

沪深两地交易所认定实施退市风险警示的种情形,是上市公司两个会计年度经审的净利润连续为负值,即连续两年亏损(需要指出的是,创业板公司则是连续三年亏损)。这一条件的设置,是交易所对上市公司盈利能力的考察。但令人遗憾的是,绝大多数被*ST的上市公司都栽倒在这一条件前。

今年新增的48家被实施退市风险警示的上市公司,其遭*ST的原因分为四类:连续两年亏损、2018年净资产为负、2018年营收低于1000万、被会OPPO A9新品开售:大内存+长续航,心动售价1699元计师事务所出具无法表示意见的审计报告。

2019年新增*ST股实施退市风险警示的原因分类 数据来源:界面新闻研究部

界面新闻的统计数据显示,今年新增的48家*ST股公司中有43家公司是因或将因2017年、2018年连续两年净利润亏损,数量占比高达91%。

亏损原因导致*ST的高占比现象同样在2018年出现:当年新增的43家*ST股公司中,30家是因2016年、2017年连续两年净利润亏损,数量占比接近70%。此外,这年被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告也是一大主因,共有12家公司因此被*ST。

不过,2018年、2019年的数据表明,亏损红线始终是上市公司遭*ST的“魔咒”。尤其是在今年,因上述原因而被实施退市风险警示的公司数量剧增得十分明显,包括青海百亿大型化工企业盐湖股份、知名车企*ST海马(000572.SZ)、车联网明星概念股*ST荣联以及国内制糖龙头国企*ST南塘(000911.SZ),都未能逃脱,出现大额亏损。

财务数据显示,盐湖股份、*ST海马、*ST荣联以及*ST南塘2018年亏损分别为34.96亿元、16.37亿元、13.61亿元、13.63亿元。除此之外,待*ST的上市公司中,猛狮科技(002684.SZ)、斯太尔(000760.SZ)也是亏损大户,其公告2018年分别亏损21.87亿元、12.90亿元。

还需注意的是,在今年出现的首次遭*ST的上市公司中,几乎都是因触发连续两年净利润亏损的条件而靠近退市边缘,如已经被实施退市风险警示的*ST菲达(600526.SH)、*ST安凯(000868.SZ)等,共计有22家。

一位不愿具名的机构人士告诉界面新闻记者,2018年年报披露完毕后,不少上市公司将因触发连续两年净利润亏损而被*ST,这实际上与今年年初A股出现了商誉、坏账等资产减值项目密集“爆雷”有关,引发今年出现亏损的上市公司数量增多。

对此,界面新闻记者结合Wind数据发现,截至4月26日,沪深两市共计446家上市公司宣布2018亏损(含业绩预告),较2017年增逾97%,几乎接近翻倍。

“假面”*ST股

面对上市公司不断爆出巨亏情况,交易所频频发出问询函,质疑是否出现“业绩洗澡”的现象。所谓的“业绩洗澡”,指向上市公司利用财务手段调节业绩指标,多为公司有意压低坏年景的业绩,将利润推迟至下一年度体现,促成下一年度业绩大增的假象。

而“业绩洗澡”的常用手段,就是大规模的计提商誉、坏账准备等资产减值准备。上述机构人士对界面新闻记者表示,2018年上市公司盈利普遍遭遇一定的压力,在此背景下上市公司默契般地选择大额计提商誉等资产减值损失,由此造成今年1月底、2月初A股频频爆出“业绩雷”的现象。

为此生鲜消费“真相”:主力客群仍处于“初级阶段”,部分上市公司甚至不惜付出“披星内需拉动业绩增长,家居行业将迎来新拐点戴帽”的代价。

根据界面新闻记者的统计,今年新增的48家*ST公司均计提资产减值损失。这其中,有11家公司所计提的资产减值损失额超过10亿元,以盐湖股份,拟计提28.64亿元。此外,还有4家公司拟计提5亿元至10亿元。

被*ST意味着,2019年这些公司需要走上“保壳之路”。然而,对于不少上市公司而言,这条“保壳之路”并不难走。根据界面新闻的统计,今年新增的48家*ST公司有35家披露了一季报或预告一季度业绩。这其中,有22家*ST公司今年一季度盈利好转,整体情况较为乐观。

值得一提的是,对于一部分上市公司来说,其目前的市值也不允许其沦落为真正的“壳资源”。例如,截至4月26日收盘,盐湖股份、中原特钢(002423.SZ)都是百亿市值,*ST雏鹰的市值仍有85亿元。

因此,在部分上市公司眼中,今年被“披星戴帽”恰似年初所爆出“业绩雷”的副作用。

实际上,截至目前,仅有*ST嘉陵(600877.SH)、*ST集成、*2019年度潮流新色,除了爱马仕橙还有华为P30系列赤茶橘ST金泰(600385.SH)、德豪润达(002005.SZ)、凯瑞德(002072.SZ)、猛狮科技等6家公司正在推进重组,以全力保壳。

不过,被*ST的确是一种“自降身价”的举措。

4月26日,新增的8家*ST公司——*ST金泰、*ST美丽、*ST中葡、*ST宇顺(002289.SZ)、*ST云投(002200.SZ)、*ST雏鹰、*ST科林、*ST荣联全部以跌停价格开盘。截至当日收盘,除*ST云投跌幅收窄外,其他七家公司全部跌停报收。

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